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搬运工成果:
(摘自---AMD：合并还是不合并？,http://www.tomshardware.com/cn/1430,review-1430.html)
前言
过去19个月来，位于加州Sunnyvale的这家绿色标志公司过得并不轻松。近来经常听到各种传言，指称AMD已经成为收购目标，因此我们想更进一步了解目前的实际状况。合并还是不合并，对AMD是个大问题。
我们必须承认，这件事可说相当明显。AMD的总市值低于40亿美元已有一段时间，而且现在大公司很多，只要他们想进军CPU产业，弹指之间就可买下AMD，因此这些收购传言其实并不令人意外。我们相信AMD应该是相当有意思的收购目标，而且现在已经出现两个明显的可能人选，且听我们一一道来。
AMD与Nvidia合并案失败，第一回合
不过，既然近来很多人谈论Nvidia可能收购ATI，也应该回想一下AMD打算收购Nvidia的时候才算合理。事实上，Nvidia曾是AMD第一个收购目标。协商当时AMD的市值是230亿美元，Nvidia大概是110亿到130亿美元之间，也就是介于合并和收购两者之间。这时是2005年下半年，AMD正在寻求方法抵挡来自Intel称为Nehalem和Larrabee的威胁。有人告诉我们，这次协商没有成功是因为瑞兹和Nvidia执行长黄仁勋的关系。黄先生希望取得执行长职位，但瑞兹不想放弃这个位子。如果这次合并成功，现在市场上就会有一家超级半导体大公司，拥有Athlon 64、Phenom、Opteron和GeForce、Quadro与nForce等产品，不论手中某些产品是强是弱，完全主导整个市场。
AMD将目标转向ATI，AMD和ATI的合并案协商开始于2005年接近结束时。交易订在2006年3月开始，于7月24日公开宣布。研究机构对这个主题撰写了一篇十分优秀的分析报告，但ATI是第二选择依旧是事实。如果当初AMD够聪明，收购Ageia将可让该公司在物理市场取得一席之地，而不必总是进两步又退一步。
AMD与Nvidia合并失败，第二回合
时间快转到2007年11月。AMD陷入困境，自然的呼唤再度浮上黄仁勋心头。我们听说，面对心怀「以其人之道还治其人之身」和「我现在想收购你」等想法的瑞兹等人，这次接触并不顺利。不过工作就是工作，不应该牵扯到个人恩怨，这项交易没有不进行下去的理由。Nvidia唯一需要的是足够的钱，才能接下AMD以及它的负债，而且这次不能再像并购3dfx那样虚张声势了。
不过要让交易顺利完成，唯一的办法是取得AMD的生态系中合作伙伴的支持，而这点才是真正麻烦的地方。虽然Nvidia在销售量上取得创纪录的成功，但这个成就是削弱合作伙伴换来的。Nvidia从GeForce3时期开始销售内含内存的绘图处理器（并迫使Guillemot/Hercules退出竞争），现在成为销售整片显示卡的公司，合作伙伴只剩下「贴商标」的功能。这种方式大大削减所有参与厂商的获利，许多公司更是就此消失。在Nvidia控制ATI和Nvidia产品的AIB市场下，台湾将会投入Intel的怀抱。在全世界显示卡厂商的心目中，对于前西门子执行长拿下3dfx公司的事情仍然记忆犹新。
第二个不利因素是负债与股东权益比。Nvidia在银行里的资金相当充沛，目前有24亿美元左右，但要吃下AMD这样的公司，大概得花上100亿左右，因为AMD目前有大约54亿美元的负债。
但取得AMD之后，关于Nvidia 成为最后人选的传言都将永远消失。同时， Intel在几乎所有业务领域都将必须面对Nvidia的竞争。Nvidia可轻易跨足多重角色，包括网络公司（该公司多年前网罗了3Com团队，因此nForce芯片组拥有优异的随插即用功能）、掌上型产品公司（APX 2500刚问世时的重要程度远超过你的想象）、桌上型平台（Phenom+nForce+GeForce）、行动平台（Turion+nForce+GeForce）、工作站平台（Opteron+nForce Pro+Quadro）、服务器平台（Opteron+nForce Pro+Tesla）、HPC平台（Opteron+nForce Pro+Tesla）等等。当然，最近收购了Ageia之后，没有什么因素能阻止该公司将PhysX纳入其体质。
可惜的是，黄先生的错误是他十分相信单一公司的价值。就像该公司舍弃了3dfx的产品阵容，没有充分发挥世界第二大IT品牌（Voodoo，仅次于Pentium）的潜力。我们毫不怀疑，Nvidia应该会将ATI生吞活剥后将芯片组研发工作毁去大半，同时舍弃Radeon未来的开发工作。该公司不会创造综效，大概只会浪费宝贵的时间，在CPU领域准备Nehalem和Sandy Bridge，以及在cGPU领域准备Larrabee。
IBM可能成为有趣的合作伙伴
IBM也是可能收购AMD的合理人选。首先，不是任何人都能收购AMD，因为在x86架构授权方面有许多限制因素。如果收购AMD的是外国公司（例如韩国的三星），授权就会失效，AMD这家公司的价值也随之缩减。因此，真正能参与角逐的只有Nvidia和IBM两家公司。
谈到IBM，市值问题就相当简单，AMD目前的市值大约为38.8亿美元，Nvidia大约是134.4亿美元，IBM的市值则略少于1500亿美元。因此对IBM而言，收购AMD只是小钱，但将AMD收入旗下，对IBM的潜在价值相当可观。
首先，IBM拥有许多生产合作厂商，也是生产联盟的一员，联盟成员的一边是AMD、IBM和特许半导体，另一边则是东芝和索尼。我们不要忘了，取得AMD/ATI（或者只有Daamit）之后，IBM将雄霸电视游戏机市场，三大游戏机都使用IBM的处理器，其中两大游戏机使用ATI的绘图处理器。如果IBM拥有这样的设计团队，为微软、索尼和任天堂开发完整的解决方案，下一代电视游戏机的面貌将相当不一样。总台数高达2亿-3亿台的市场也相当吸引人。
另外还有一件事，AMD将一个工程团队由德州奥斯汀移到纽约州的East Fishkill，在当地开发新的制程。大批AMD工程师和IBM密切合作，并肩开发新世代设计，揭开所有秘密之后，将创造出能力极为强大的半导体大企业，有能力大口鲸吞Intel的市场占有率。
如此也可将IBM推入目前该公司还打不进的领域，例如消费性电子产品市场，ATI的Imageon芯片已在这个市场和STMicro、Thomson、Philips、Silicon Optix等公司正面竞争。掌上型装置市场也是很有趣的领域，ATI和Nvidia每年的芯片出货量高达数亿枚，我们还没有谈到获利丰硕的HPC市场，IBM在这个市场的竞争选手通常是Power、Cell或Intel芯片。在x86领域提供全IBM产品，也可为IBM的服务开创新的世界，这也是该公司希望达成的目标。纳入ATI之后，IBM将可跨足视觉运算领域，未来数十年，这个领域将主导全世界（包括我们在各处看到的全像相片、抬头显示器和显示器）。
GP绘图处理器当然也包含在内，这也是IBM和Nvidia都非常想取得AMD的原因。AMD一直相当强调吸纳对GP绘图处理器有利的进展，绘图处理器将可取得对CPU有利的功能。唯一反对IBM收购AMD的理由，就是IBM目前正朝服务器方向发展。
结语
由于Nvidia没有获得合作伙伴支持并购AMD，以及负债与股东权益比可能相当难看等理由。Nvidia在这场公司并购战中实质上已经出局。交易可能还是会成立，但如果AMD真要出售，IBM会是比较合理的选择。
某些Intel内部人士告诉我们，此举将大举威胁Intel的领先地位。Intel内部有句话：「IBM是永远不死的吸血魔王。」它的外表或许相当友善亮丽，但事实是，IBM早就摩拳擦掌、伺机而动。
IBM和AMD的结合将可维持x86授权完整不受影响，而这也是最重要的一点。从另一方面看来，生产联盟的实力也不容小觑。
AMD的第三个选择是，带着一群合作伙伴，继续苦撑，支持下去，相信K10.5和K11将可带来具竞争力的CPU产品，跟该公司的显示和芯片组产品搭配。只有时间能告诉我们，这个故事的最后结局是什么。 |
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发表于 2008-4-14 14:24
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